La caída de Sam Bankman-Fried y
el futuro incierto de FTX

Lo que realmente sucedió en FTX tomará una gran cantidad de tiempo en ser evaluado, sus ramificaciones extensas y su impacto actualmente incalculable. Pero lo que llevo esta empresa a su descalabre fue que fondos de capital y consumidores le dieron una cantidad astronómica de dinero a unos maleantes y después nadie preguntó que estaban haciendo.

La función de un Exchange debe ser la de tomar dinero de inversionistas e invertirlo donde el inversionista lo desee, el Exchange debe limitarse a ser un custodio de este dinero. Una persona funcional aprende desde muy temprano que si uno toma algo de otra persona sin pedir permiso eso se llama robar. Es muy extraño que un hijo de dos profesores de leyes de Stanford no supiera esto, pero eso fue exactamente lo que hizo. SBF y su grupo cercano de 10 personas que administraban FTX desde Bahamas tomaron dinero de sus clientes, sin permiso, en algunos casos lo invirtieron, en otros lo despilfarraron, pero al final parece que la mayoría simplemente lo perdieron.

Nadie se preguntó cuanto eran las ganancias de FTX para poner su logo donde antes American Airlines lo había hecho, pero parece que para SBF y su banda de piratas del caribe eso no era importante, dinero es dinero y como en toda buena pirámide siempre y cuando siga entrando dinero la rueda sigue girando.

Si leen en internet encontrarán rápidamente explicaciones técnicas de lo que sucedió, aprenderán de blockchain, de Terra, de Serum, FTT y Alameda. No se pierdan en el detalle, si alguien toma dinero ajeno sin permiso, no importa en que lo transformes mientras lo mueves de un bolsillo al otro, eso es solo la mecánica para esconder los fondos. Hay lecciones valiosas a futuro para evitar que esto vuelva a pasar y esta nuevamente tecnología abre nuevas complejidades que el mundo tiene que aprender a lidiar, pero al final del día robar es robar. Igual que en el caso de Bernie Maddoff, mucha gente pensaba que eran otros los que estaban haciendo la tarea y al final nadie estaba revisando. ¿Quién necesita gobernanza si Tom Brady me está diciendo que esta gente es de verdad?. 

Algo que me parece chistoso es que se habla de un “run on the bank”, pero FTX no es un banco, es más parecido a un puesto de bolsa. Un banco toma el dinero de los depositantes y lo presta, eso es conocido y altamente regulado. Pero si un inversor va a un puesto de bolsa y pide su “dinero” de vuelta es solo cuestión de endosarle de vuelta su portafolio o pasarlo a otro gestor. En otra palabra, “si señor, aquí están sus Bitcoins” y se acabó el drama. Cuando los clientes de FTX fueron a pedir de regreso sus bitcoins o ethereums, resulta que FTX se los había gastado en otras cosas.

Cualquier empresa que tenga dinero de terceros debe tener una gobernanza robusta, la falta de control de FTX debe resonar por mucho tiempo en el mundo de los VC’s y los fondos de capital porque aquí en vez de haber estructura, había un grupo de 10 personas viviendo en una mansión en Bahamas en una comuna poliamorosa volando en anfetaminas y jugando League of Legends.

La promesa de las crypto moneda era la de un mundo descentralizado y democrático, en otras palabras, un medio de pago o intercambio que no podía ser dominado por ningún gobierno o institución financiera y que sería completamente visible a todos a través del Blockchain. Y aunque eso es cierto en teoría, la realidad es que muchas personas no tienen el conocimiento técnico para comprar y vender cryptomonedas por lo que en la practica si terminan habiendo terceros y se pierde transparencia. Aunque en teoría cualquiera puede comprar y vender criptomonedas directamente, también en teoría todos podríamos tener una gallina en casa, pero es más cómodo comprar los huevos en el supermercado. Pero entre el mundo de los que saben si hay un nivel de visibilidad, y cuenta la leyenda que SBF estaba haciendo lobby en con el gobierno americano para regular el sector de una forma que le convendría a FTX y no a Binance.  ¿Se acuerdan de CZ?.

Al final, la gota que derramo el vaso fue el tema de los FTTs. Explico. FTX se inventa su propia criptomoneda y la denomina FTT. Imaginémonos que se decide que se van a emitir 1 millón de estos tokens. FTX emite mil de estos tokes, los tradea en su plataforma con cualquiera de sus vehículos de inversión para darle liquidez hasta establecer el precio en cualquier número, para efectos de este ejemplo digamos que mil dólares cada FTT. Pues resulta, que como FTX es dueño de un millón de FTT menos los mil que hay por la calle, ahora todo ese paquete que tiene en libros sin emitir (y que nadie quiere) vale mil dólares por moneda así que milagrosamente FTX ahora tiene un activo que vale un billón de dólares. Con esto se podrán imaginar que cuando un balance se cuadra con estos magic beans la gente tiende a preocuparse y si tienes al CEO de tu principal competidor como el segundo tenedor más importante de esta moneda, resulta que tan pronto los pone en el mercado te saca el piso y te quebraste porque ahí es que se ve que nadie quiere esa moneda y por ende no vale nada. Con un twit y unos días de pánico hacen que tus libros muestran el hueco que siempre tuvieron.